Нерегулярные потоки платежей


Множество распределенных во времени финансовых расходов и поступлений образует двухсторонний поток платежей. В финансовой практике в последнее время достаточно распространенными стали так называемые нерегулярные потоки платежей, характеризуемые нерегулярными составляющими: временными интервалами между соседними выплатами и поступлениями, а также размерами соответствующих выплат и поступлений. В виде графической схемы двусторонний поток платежей представлен на рис.3.1.

Рис.3.1. Двусторонний поток платежей

Финансовая операция рассматривается на промежутке

. В моменты времени

 происходят расходы 

, либо поступления

. В общем случае имеем векторы расходов Х  и поступлений Y:

Здесь для упрощения записи нижние индексы соответствующих компонент указывают период времени. Введем потоки расходов R(t,x)
и поступлений P(t,y). Современная стоимость потоков составят величины:

где

 — коэффициент дисконта на интервале

.

Коэффициент дисконта определяется на основе процентной ставки и уровня инфляции.

Разность

образует чистую приведенную стоимость. В зависимость от принимаемых финансовых решений величина S
может принимать отрицательные, положительные либо нулевые значения. Наиболее благоприятным и правильным является последний случай. При S>0 необходимо от метить финансовые потери в связи с потерей временной ценности денег ( например вследствие инфляции).

Анализируя современную стоимость

 потока поступлений P(t,y) необходимо отметить, что она зависит от вектора поступлений Y и дисконта

. Очевидно, что ее величина имеет большое значение при убывающих значениях компонент вектора Y:


.

В состав компонент вектора дисконта V входят две составляющие: процентная ставка

 и уровень инфляции

. В реальных условиях последнего времени инфляция представляла существенные значения для финансового состояния предприятия. В финансовых расчетах необходимо учитывать, что покупательная способность наращенной денежной суммы с учетом инфляции должна быть равна покупательной способности этой суммы при отсутствии инфляции.

Коэффициент дисконта

 представляется в финансово-экономических расчетах следующей величиной:


,

где 

 ¾ процентная ставка в период

;


 ¾ уровень инфляции в период

;


¾ длительность в годах промежутка

.

Рассмотрим произвольный момент времени

. Разность

образует остаток денежных средств в s-й момент времени и определяет текущую платежеспособность предприятия этого периода. Величина

образует переходящий остаток s-го периода на (s+1)-й период. Эта величина является источником финансовых потерь по временному фактору. Задачей финансового планирования предприятием является минимизация переходящих остатков во всем периоде планирования


.

Исходя из сформулированной задачи управления предприятие должно решать вопросы оптимизации ежедневной наличности. Обычно бюджет денежных средств составляется на год (полугодие) с разбивкой по месяцам. Такое прогнозирование позволяет приблизительно оценить потребность в финансовых ресурсах и поэтому неудобно для ежедневного управления финансовым равновесием предприятия.

Возникает необходимость точной ежедневной оценки поступлений и платежей в краткосрочном периоде, обычно в течение недели. Ежедневное управление денежной наличностью состоит в том, чтобы ускорить или отсрочить поступления и выплаты так, чтобы не нарушая взятых на себя обязательств, излишки денежных средств приносили бы финансовые доходы, а дефицит был бы профинансирован с наименьшими затратами.

Одним из методов оптимизации денежной наличностью является трактовка ее как особого запаса, возникающего в процессе поступления и выбытия денег. Современные практические способы оптимизации направлены, с одной стороны, на ускорение поступлений, а с другой стороны на уменьшение неиспользуемых средств. Для приближения к нулевой денежной наличности перспективным является применение автоматизированных процедур обработки потоков поступлений и выплат и информатизация ежедневного управления денежными средствами.



Категория: управление. Дата публикации: 27 Февраль, 2010.